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银行新型净值型理财产品来了 优势劣势全在这
Jul 3, 2018 1:25:00 PM 投米乐官网

资管新规颁布以来,银行理财产品越来越向公募基金“靠拢”。多家银行推出符合资管新规的理财产品,投资标准化债权、可投公募基金以及以浮动业绩提成取代固定管理费成为银行理财新品的主要特色。未来,公募基金及银行理财产品将在产品设计、客户群体、投资能力上充分竞争,银行理财产品在费率、发行上具备一定优势,不过无论是银行理财还是公募债券基金,最后比拼的还是投研能力。


多家银行设计新款理财产品

近期,银行纷纷上线新款理财产品。投资范围包括现金、存款、债券、货币基金等标准化固定收益类资产。有别于公募基金以指数作为业绩比较基准,上述理财产品的业绩比较基准为4.5%~6.5%的实际参照。浮动净值型理财产品比以往有预期收益的理财产品谈不上优势,只是在2020年之后,银行不得再推预期收益理财产品,浮动净值型理财产品只是顺应资管新规趋势而为。


银行新型净值型理财产品来了 优势劣势全在这


工商银行在近期推出了5年封闭期的理财产品,固定收益类封闭净值型理财产品收取托管费、销售手续费以及超过5.4%年化收益的浮动管理费,投资范围包括债券类及其他符合监管要求的债券类资产。资管新规不允许期限错配,封闭期高达5年或是为了解决投资非标资产时的期限错配问题。”


公募基金热议产品竞争力

公募基金将直面银行理财产品在投资二级市场标准化债券投资上的竞争压力。新款理财产品基本符合资管新规要求,除了监管部门不同,和债券基金已非常接近。而债券基金在投资上还受到单一发行主体投资比例等限制,在理财产品细则出台之前,银行的发挥空间相对宽松。


银行理财产品的浮动管理费也是一个卖点。收取浮动管理费的公募基金较少。而银行理财产品的综合费率比较低,基金没有自己的销售渠道,基金公司不收管理费就没有渠道愿意卖;而银行可以不收管理费,因为他们自己可以搞定产品发行。


部分银行理财产品还设置了类似180天的到期日,非常灵活,不像公募基金申报需要一定的流程,周期较长,银行理财产品可以更好地把握市场时点和业绩报酬的基准设定。公募债券基金在银行渠道个人客户端一直很难卖,其实和银行理财产品的竞争并不大,因为浮动净值、不存在预期收益的产品,普通投资者接受度不高。未来银行理财产品若是按照业绩比较基准提取业绩报酬,还是能给客户利益绑定的预期。


银行理财产品一旦转为浮动净值型,在客户接受度上将面临很大考验。关键还是看未来银行理财产品如何估值,若是按市价估值,理财产品净值将会上下波动;若是按摊余成本法估值,业绩的波动还不明显,客户也不会感觉到与以往理财产品太大的区别,这些都得等到银行理财产品细则予以明确。


在关键的投研竞争力上,银行资管及基金公司人士对自身的优势都很有信心。银行资管的强项在渠道,此外,银行也比较擅长固定收益投资。相比之下,基金的强项在二级市场权益类投资。基金公司过往在投研上积累了丰富经验,银行资管人手相对有限,中小银行的投研队伍能否匹配如此大体量的理财产品规模还有待观察。而且,银行可投公募基金,这在流动性管理上占据优势,目前公募基金的薪酬体系也有优势。